全球能源危機(jī)給銅蒙上了一層陰影，因?yàn)榭春勉~長期前景的投資者擔(dān)心，電力短缺和工廠減產(chǎn)可能在短期內(nèi)引發(fā)銅價(jià)回落。

    作為衡量經(jīng)濟(jì)健康狀況的可靠指標(biāo)，銅正迅速成為分析師和學(xué)者眼中的金絲雀，他們擔(dān)心飆升的天然氣和電力成本將使市場(chǎng)動(dòng)蕩。這可能引發(fā)一輪滯脹，消費(fèi)者和制造商的需求下降，但商品和原材料成本仍然居高不下。

   然而，能源并不是銅的唯一需求點(diǎn)，銅是建筑、汽車制造和電子制造必不可少的金屬。中國債臺(tái)高筑的房地產(chǎn)行業(yè)面臨崩潰的風(fēng)險(xiǎn)，加上新冠病毒變種所帶來的持續(xù)經(jīng)濟(jì)威脅，促使投資者退出并觀望——至少目前是這樣。

    “短期內(nèi)存在一些不利因素，主要是由于對(duì)中國經(jīng)濟(jì)的擔(dān)憂，”紐約Valent Asset Management投資組合經(jīng)理Jay Tatum表示?！暗坏┦澜缃?jīng)濟(jì)恢復(fù)正常增長率，并在整個(gè)經(jīng)濟(jì)中平均分布，我們?nèi)匀徽J(rèn)為銅等金屬仍有充分的理由上漲。”

    銅價(jià)在5月份飆升至每噸10700美元上方，因?yàn)槌鲂邢拗埔l(fā)了住房和消費(fèi)品對(duì)金屬的需求。許多交易員和銀行押注價(jià)格將進(jìn)一步上漲，認(rèn)為制造業(yè)繁榮將與電動(dòng)汽車和可再生能源的長期計(jì)劃相吻合。

    美國銀行（BankofAmerica Corp.）表示，如果同時(shí)出現(xiàn)重大供應(yīng)方面的問題，銅價(jià)可能達(dá)到2萬美元。

    相反，隨著中國房地產(chǎn)危機(jī)的動(dòng)蕩，銅價(jià)已跌至約9300美元。接著是能源危機(jī)，在供應(yīng)短缺的情況下，對(duì)煤炭、天然氣和可再生能源的需求增加。花旗集團(tuán)（Citigroup Inc.）是今年早些時(shí)候銅的最大支持者之一，現(xiàn)在警告說，隨著未來三個(gè)月需求的萎縮，銅價(jià)可能還會(huì)再下跌10%。

    花旗集團(tuán)（Citigroup）駐倫敦大宗商品研究董事總經(jīng)理馬克斯·萊頓（Max Layton）表示：“電力、煤炭和天然氣危機(jī)讓我越過了徹底看跌的邊緣?！傲钊藫?dān)憂的是情況會(huì)變得更糟。”

    上周五，中國最大的消費(fèi)國表示，將允許能源密集型企業(yè)的電價(jià)上漲20%，其大部分省份正在限制用電。上個(gè)月制造業(yè)活動(dòng)自新冠病毒爆發(fā)開始以來首次收縮。

在歐洲，IHS Markit的一項(xiàng)衡量制造業(yè)商業(yè)活動(dòng)的指標(biāo)上個(gè)月出現(xiàn)了自2020年4月大流行開始以來的最大幅度下降。CF Industries、Yara International ASA和BASF SE等公司表示，由于能源價(jià)格太高，它們將減少產(chǎn)量，新訂單、產(chǎn)量和就業(yè)增長大幅放緩。

    由于現(xiàn)貨銅需求目前仍保持良好態(tài)勢(shì)，投資者的默認(rèn)立場(chǎng)似乎是慣性。倫敦和紐約合約中的投機(jī)頭寸已回落至新冠前的水平，盡管價(jià)格仍比2019年底高出約50%，交易價(jià)格為每噸9368美元。

    到目前為止，對(duì)普遍的工業(yè)用電不足的擔(dān)憂尚未實(shí)現(xiàn)。9月份美國制造業(yè)的一項(xiàng)指標(biāo)以四個(gè)月來的最快速度擴(kuò)張，17個(gè)行業(yè)報(bào)告增長。國會(huì)也在辯論喬·拜登總統(tǒng)的經(jīng)濟(jì)議程，該議程指定了超過1萬億美元的國內(nèi)支出。

對(duì)全球最大的銅交易商托克集團(tuán)（Trafigura Group）而言，隨著需求持續(xù)強(qiáng)勁，全球庫存越來越少，該集團(tuán)對(duì)價(jià)格前景的信心依然極高。雖然能源危機(jī)打擊制造商的風(fēng)險(xiǎn)正在增加，但到目前為止，隨著能源密集型冶煉廠的回?fù)?，銅供應(yīng)受到的影響更大。

   “拋開宏觀阻力不談，如果你看看全球股市的下跌速度，很明顯市場(chǎng)正面臨嚴(yán)重的緊縮，”銅交易主管Kostas Bintas在日內(nèi)瓦表示?！吧弦淮问俏D像讓我們變得正確，現(xiàn)在是微圖像給了我們信心?！?/span>

    一些交易員強(qiáng)調(diào)，如果電力危機(jī)能刺激政客和企業(yè)投資于需要大量銅的可再生能源系統(tǒng)，那么電力危機(jī)的短期痛苦可能會(huì)在未來成為一種刺激。大多數(shù)國家已經(jīng)發(fā)布了在未來幾十年實(shí)現(xiàn)凈零碳排放的計(jì)劃。

    Valent的Tatum表示：“市場(chǎng)感覺越來越像是在裝彈簧。彈簧加載時(shí)間越長，反作用力越明顯。”