2015年02月06日國土資源部信息中心 

    導讀： 2015年隨著世界經(jīng)濟加快復蘇，礦產(chǎn)品供過于求的局面將有所改觀，礦業(yè)資本市場將有所好轉(zhuǎn)。

　　2014年，世界經(jīng)濟和全球礦業(yè)繼續(xù)處于深度調(diào)整期。除了個別國家外，大部分國家經(jīng)濟增長低于預期。受益于能源和礦產(chǎn)品價格下跌，發(fā)達經(jīng)濟體逐步走出低谷，但復蘇的速度不一。發(fā)展中經(jīng)濟體總體上增速趨緩，受到地緣政治惡化以及礦產(chǎn)品價格大幅下跌影響，一些重要礦產(chǎn)資源國陷入嚴重的經(jīng)濟危機。為遏制經(jīng)濟下行，許多國家開始大刀闊斧的改革，通過修改法律，調(diào)整礦業(yè)政策，著力改善投資環(huán)境。2015年隨著世界經(jīng)濟加快復蘇，礦產(chǎn)品供過于求的局面將有所改觀，礦業(yè)資本市場將有所好轉(zhuǎn)。

　　1　發(fā)達經(jīng)濟體走勢分化，新興經(jīng)濟體面臨經(jīng)濟下行壓力

2014年以來，世界發(fā)達經(jīng)濟體走勢分化，美國經(jīng)濟復蘇強勁、日本經(jīng)濟持續(xù)衰退、歐元區(qū)經(jīng)濟復蘇緩慢。雖然一季度美國ＧＤＰ下降２．１％，但是二季度、三季度大幅增長（圖１），１２月份美國新增就業(yè)人數(shù)創(chuàng)本世紀以來的新高，其中能源和采礦業(yè)新增就業(yè)４．９萬人。從歷史對比看，美國經(jīng)濟目前正處于１０年周期中的繁榮期。與美國經(jīng)濟走勢不同的是，日本經(jīng)濟在二季度、三季度連續(xù)出現(xiàn)負增長，分別為－７．１％和－１．９％。歐元區(qū)經(jīng)濟已經(jīng)實現(xiàn)連續(xù)五個季度增長，扭轉(zhuǎn)了前幾年經(jīng)濟不斷下滑的趨勢。２０１４年第三季度，英國經(jīng)濟增速為２．６％，為連續(xù)第７個季度增長。

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    受勞動力成本不斷上升、外國投資減少和出口商品競爭力下降等因素影響，中國、巴西、俄羅斯和秘魯?shù)劝l(fā)展中經(jīng)濟體增速放緩，經(jīng)濟面臨下行壓力（圖２）。

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　　２０１４年１０月份，國際貨幣基金組織（ＩＭＦ）在世界經(jīng)濟展望報告中將２０１４年世界經(jīng)濟增速從３．４％下調(diào)為３．３％，２０１５年從４％下調(diào)為３．８％。２０１１年以來，ＩＭＦ曾９次下調(diào)世界經(jīng)濟增速，其中２０１４年有三次。ＩＭＦ預測２０１５年美國和中國經(jīng)濟增速分別為２．２％、７．１％，歐元區(qū)和日本經(jīng)濟增速分別為１．３％和０．８％，低于此前預測的１．５％和１．０％。ＩＭＦ同時警告歐元區(qū)、發(fā)展中經(jīng)濟體面臨經(jīng)濟下行風險。

　　２　礦產(chǎn)勘查開發(fā)投入下降，新發(fā)現(xiàn)和可供開發(fā)利用的后備礦產(chǎn)地不足

　　繼２０１３年大幅下降３９％后，２０１４年初級勘探公司的勘查預算繼續(xù)大幅下降。據(jù)ＳＮＬ金屬和礦業(yè)公司發(fā)布的公司勘查戰(zhàn)略研究報告顯示，２０１４年全球有色金屬（包括貴金屬、賤金屬、金剛石、鈾和一些工業(yè)礦物，但是不包括鐵礦石、鋁、煤和油氣）勘查預算估計為１１３．６億美元，較２０１３年的１５２億美元下降２５％（圖３）。初級勘探公司勘查預算占世界有色金屬勘查預算的比例從２００７年的５５％下降到３２％。棕地勘查投入首次超過草根勘探，后者創(chuàng)下歷史新低。

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　　除鉑族金屬外，幾乎所有礦種勘查投資預算都出現(xiàn)下降。黃金勘查投資預算占比例最高，為４３％，但是預算額持續(xù)第二年下降，為４５．７億美元，降幅３７％，所占比例降至２００９年以來的最低水平。盡管由于黃金占比下降，賤金屬所占比例上升了２％，但勘查投資額下降了１０億美元。

　　雖然目前礦產(chǎn)勘查投入減少，但前幾年的大量投入所取得的成果還在顯現(xiàn)。主要在老礦山外圍、深水油氣、新能源新材料礦產(chǎn)等。例如，智利埃斯康迪達銅礦經(jīng)過３０多萬米的外圍鉆探，資源量已增長２８％，目前硫化物礦石資源量為１８０億ｔ，銅品位０．５５％；氧化物礦石資源量為２．２０億ｔ，品位０．７２％。２０１４年巴西取得的８３個油氣發(fā)現(xiàn)中，有４２個來自海上，其中大多數(shù)為深水鹽下油田。莫桑比克的巴拉馬石墨礦繼續(xù)擴大規(guī)模，進一步奠定了其世界最大石墨資源國之一的地位。另外，巴拉圭皮里蒂（Ｐｉｒｉｔｙ）油氣田、博茨瓦納韋爾達（Ｗｅｒｄａ）鐵礦、中國多龍銅礦、厄瓜多爾的卡斯卡維爾（Ｃａｓｃａｂｅｌ）銅礦、蒙古的哈馬戈泰（Ｋｈａｒｍａｇｔａｉ）銅礦、烏干達的基特古姆—帕德爾（Ｋｉｔｇｕｍ－Ｐａｄｅｒ）銅鎳礦、塞爾維亞的蒂摩克（Ｔｉｍｏｋ）銅礦、埃塞俄比亞的阿德亞伯（Ａｄｙａｂｏ）銅金礦、西澳麥凱湖鉀鹽礦等勘探也取得重要進展。

　　由于礦產(chǎn)品價格下跌，礦業(yè)公司利潤下降，過去那種依靠擴張的經(jīng)營模式已經(jīng)難以為繼。在經(jīng)營和投資成本上升、礦石品位下降、礦產(chǎn)品需求不穩(wěn)、投資者不滿等因素影響下，大型礦業(yè)公司要保持一定的利潤水平，必須停止大規(guī)模擴張。所以，過去一年多來，大型礦業(yè)公司一直在剝離非核心資產(chǎn)，減少項目建設投資。

　　即使同金融危機相比，目前的項目開發(fā)投資仍然偏少。澳大利亞礦業(yè)界警告，目前的勘查危機將對該國未來礦業(yè)競爭力造成嚴重影響。一個大型銅金礦從發(fā)現(xiàn)到投入生產(chǎn)最短需要數(shù)年，長的可達２０年。因此，如果全球勘探開發(fā)繼續(xù)呈現(xiàn)低迷狀態(tài)，必然會影響到５～１０年，甚至２０后的礦產(chǎn)品供應。

　　３　礦產(chǎn)品價格暴跌后將反彈，大幅震蕩不可避免

　　２０１４年，除個別礦種外，大部分礦產(chǎn)品價格下跌，特別是在下半年，石油、黃金、鐵礦石等礦產(chǎn)品出現(xiàn)暴跌。礦產(chǎn)品價格暴跌，導致俄羅斯、委內(nèi)瑞拉等過度依賴礦產(chǎn)品出口的國家經(jīng)濟萎縮，商品供應短缺和嚴重的通貨膨脹。

　　２０１４年，鐵礦石作為巴西最大出口商品的地位被大豆取代。２０１３年巴西鐵礦石出口額增長４％，但是２０１４年前１１個月，巴西鐵礦石出口量雖增長７％，但出口額卻下降了２０％；出口下降使得巴西經(jīng)濟一路下滑，２０１３年第二季度曾達到３．３％，但２０１４年第二季度只有１．９％。２０１４年智利礦產(chǎn)品出口額為４１９億美元，較２０１３年下降４．６％，其中銅出口額３８７億美元，較上年下降３．５％。受礦業(yè)不景氣影響，秘魯經(jīng)濟下滑，２０１４年第二季度ＧＤＰ增速降至５年來的最低水平，只有１．７％。

　　在油價持續(xù)下跌和西方制裁接連不斷的雙重打壓下，盧布對美元匯率一路向下。２０１４年，盧布對美元下跌４１％，致使俄羅斯經(jīng)濟遭受重創(chuàng)，２０１４年第三季度，俄羅斯ＧＤＰ增速下滑至０．７％。石油價格暴跌使得委內(nèi)瑞拉經(jīng)濟面臨嚴重危機，２０１４年前三個季度經(jīng)濟增長分別為－４．８％、－４．９％和－２．３％，全年通脹率將達到６４％。該國超過９０％的外匯來源于石油出口，大量國內(nèi)基本商品依賴進口。由于外匯短缺，委內(nèi)瑞拉正面臨國內(nèi)物資嚴重匱乏、物價飛漲的局面。雖然經(jīng)過２０１４年的一波大幅下跌，但石油、黃金、鐵礦石等商品價格與１０年前相比尚處于相對高位，還有一定的下跌空間。預計２０１５年國際礦產(chǎn)品價格將出現(xiàn)劇烈震蕩，如果美國提高利率，美元升值，不排除進一步下跌的可能性，但總體上看，大幅下跌的可能性不大，有可能在二季度或下半年筑底反彈。

　　４　全球礦業(yè)資本市場有望復蘇，礦業(yè)公司并購將回升

　　近年來，礦業(yè)巨頭停止了快速擴張的步伐，代之以分拆和剝離資產(chǎn)。２００１年，澳大利亞ＢＨＰ公司與南非Ｂｉｌｌｉｔｏｎ公司合并，即必和必拓公司。２０１４年８月，必和必拓公司宣布拆分成核心業(yè)務和非核心業(yè)務。其中核心業(yè)務為鐵礦石、石油與天然氣、銅以及煤炭，非核心業(yè)務為鎳、錳、鋁、銀、鉛和鋅。必和必拓拆分的目的是為了降低成本，維持經(jīng)營利潤。２０１４年１０月，力拓以５０００萬美元的價格把莫桑比克煤礦資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓。這些資產(chǎn)是力拓公司在２０１１年以４０億澳元的價格收購里弗斯代爾礦業(yè)公司而獲得的，是公司２０１３年資產(chǎn)減值１４０億美元的主要原因，當初購買這個煤礦主要是因為對實際情況了解不夠，倉促收購給公司帶來了重大損失。與大公司相比，小型礦業(yè)公司經(jīng)營更加困難。由于手中礦業(yè)項目無人問津，沒有經(jīng)營收入，許多礦業(yè)公司被迫等待收購。

　　２０１２年以來，由于礦產(chǎn)品價格下跌、利潤下降和資金運轉(zhuǎn)困難等因素影響，行業(yè)不景氣使得全球礦業(yè)公司并購繼續(xù)呈現(xiàn)下滑趨勢。在過去一年中，全球?qū)嶓w經(jīng)濟與虛擬經(jīng)濟相背離的情況有所好轉(zhuǎn)，美國股市上揚與經(jīng)濟強勁復蘇同時出現(xiàn)，２０１４年道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)上升超過７％，納斯達克指數(shù)累計上漲１３．４％。中國股市在經(jīng)濟溫和增長下也出現(xiàn)大幅回升，擺脫了２０１０年以來持續(xù)低迷的態(tài)勢。

　　從２００１年以來全球礦業(yè)公司并購變化趨勢來看，大約每５年為一個周期。目前全球礦業(yè)并購正處于５年周期中的低谷期。另外，經(jīng)歷近幾年的持續(xù)調(diào)整，礦業(yè)公司股價處于非常低的價位。因此，未來隨著全球經(jīng)濟復蘇，礦產(chǎn)品需求增加，礦產(chǎn)品價格回升，礦業(yè)公司利潤增長，礦業(yè)公司之間的并購將逐步回升。

　　５　大宗礦產(chǎn)品過剩有所緩解，新興礦產(chǎn)供應能力增強

　　一方面是中國粗鋼產(chǎn)量和鐵礦石需求增速放緩，而另一方面，國際鐵礦公司由于對鐵礦石需求期望過高，前些年投巨資建設的鐵礦山產(chǎn)能不斷釋放，對市場造成了很大的壓力，使得鐵礦石價格一再暴跌。２０１５年隨著美國等發(fā)達經(jīng)濟體加快復蘇，中國等發(fā)展中國家加大基礎設施建設力度，對鋼材和水泥等建筑材料需求增長，鐵礦石過剩局面較２０１４年將有所好轉(zhuǎn)。筆者認為，中國的鋼鐵需求還有增長的空間，日本、韓國人均鋼鐵消費量都超過中國，我們的城鎮(zhèn)化和現(xiàn)代化進程尚在進行之中。

　　主要有色金屬中，隨著一些新建和擴產(chǎn)礦山投入運營，銅供應可能出現(xiàn)供過于求的情況。但長期看，由于丘基卡馬塔等大型銅礦山相繼轉(zhuǎn)入地下開采，國際銅市場供應仍然會出現(xiàn)短缺。由于老的大型礦山關閉以及可供建設項目不足，加上低油價帶來的汽車工業(yè)繁榮，鉛鋅將出現(xiàn)供不應求的局面。２０１５年，中國取消稀土配額制度，加上澳大利亞、巴西等國家的稀土項目建成投產(chǎn)，全球稀土供應能力上升。智利已經(jīng)成立鋰業(yè)委員會，玻利維亞也加大鋰的開發(fā)和工業(yè)化生產(chǎn)，另外一些國家也開始重視鋰的勘探、開發(fā)和生產(chǎn)。莫桑比克、澳大利亞、坦桑尼亞等國的石墨項目開始建設，未來全球石墨供應將大幅增長。

　　６　重要礦產(chǎn)資源國改善投資環(huán)境，提升礦業(yè)競爭力

　　為遏制經(jīng)濟下行，提高礦業(yè)競爭力，許多國家開始大刀闊斧的能源和采礦業(yè)改革，通過修改法律，調(diào)整礦業(yè)政策，加快審批流程，著力改善投資環(huán)境。目前，資源民族主義不再是礦業(yè)公司面臨的最大風險。更多的國家采取經(jīng)濟而不是行政手段來體現(xiàn)國家利益。

　　減免進出口關稅及其他稅費或者將稅率固定，往往成為鼓勵礦業(yè)投資的重要手段。菲律賓投資委員會發(fā)布“２０１４年投資優(yōu)先計劃”，采礦業(yè)將享有進口固定設備免稅的優(yōu)惠政策。阿爾及利亞新礦法規(guī)定免除勘探和開采活動的資本設備和材料等的關稅和增值稅，該法中所有與稅費有關的條款將從２０１５年１月１日起生效。古巴新的外商投資法規(guī)定收益稅從３０％下調(diào)為１５％，新進外商可享有８年免稅待遇等。

　　澳大利亞聯(lián)邦參議院通過取消碳稅法案，以減輕產(chǎn)業(yè)和消費者的負擔，幫助澳大利亞政府順利應對后礦業(yè)時代的經(jīng)濟轉(zhuǎn)型。澳大利亞聯(lián)邦參議院還批準廢除飽受爭議的３０％的礦產(chǎn)資源租賃稅。印度尼西亞計劃對有建設冶煉廠計劃的礦業(yè)公司的精礦出口稅進行下調(diào)。秘魯計劃為投資金額在５億美元以上的礦業(yè)項目推行固定礦稅合同，并保持稅率１５年不變。

　　俄羅斯計劃在三年內(nèi)逐步降低原油和石油產(chǎn)品的出口關稅。另外，為應對與西方關系惡化而帶來的嚴重經(jīng)濟危機，俄羅斯計劃大力開發(fā)遠東礦產(chǎn)資源，政府將給予新開發(fā)礦業(yè)項目前５年的不征收利潤稅優(yōu)惠，隨后的５年也只征收１０％。礦產(chǎn)加工稅和財產(chǎn)稅也下調(diào)，減少海關和建設審批事項，對堪察加邊疆區(qū)的新礦業(yè)項目還給予部分補貼。簡化審批流程，減少行政程序，縮短審批時間，提高辦理程序的信息化程度，有利于打破礦業(yè)項目審批的行政壁壘，吸引更多的外國投資。

　　秘魯出臺一系列針對官僚作風進行的改革措施，其中包括加快投資項目審批等，從７月１４日開始，在秘魯勘查開發(fā)的大中型礦業(yè)公司可以通過互聯(lián)網(wǎng)直接提交環(huán)評報告。菲律賓計劃修改礦業(yè)法，眾議院已起草關于縮短采礦許可證審批期限的提案。

　　美國通過２０１５年國防授權(quán)法案，其中包含采礦用地交換條款，允許礦業(yè)企業(yè)以自身土地置換聯(lián)邦土地，這將有利于推動雷索盧申（Ｒｅｓｏｌｕｔｉｏｎ）和龐普金霍洛（Ｐｕｍｐｋｉｎ　Ｈｏｌｌｏｗ）等礦業(yè)項目的開發(fā)。僅這兩個項目的銅資源量合計就達到４０００萬ｔ。目前，美國大約有１億畝聯(lián)邦土地用于野生保護區(qū)，禁止一些采礦和其它開發(fā)活動。７　礦業(yè)調(diào)整促進產(chǎn)業(yè)升級，經(jīng)濟轉(zhuǎn)型帶動礦產(chǎn)品消費變化新世紀以來的礦業(yè)超級繁榮曾經(jīng)使得數(shù)十個依靠礦產(chǎn)品出口來支撐經(jīng)濟發(fā)展的國家賺的盆豐缽滿，但是屢創(chuàng)歷史最高紀錄的價格卻使得依靠礦產(chǎn)品進口的國家出現(xiàn)嚴重經(jīng)濟危機。但是，時過境遷，新能源開發(fā)技術(shù)突破使得全球石油供應量大幅增長，與此同時，礦業(yè)繁榮期大量項目投資帶來礦產(chǎn)品供應過剩，能源和礦產(chǎn)品價格下跌使得重要礦產(chǎn)資源國出口下降，經(jīng)濟下滑。

　　總體上看，礦產(chǎn)品價格理性回歸有助于全球經(jīng)濟復蘇和礦業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。但此輪礦業(yè)調(diào)整迫使俄羅斯、委內(nèi)瑞拉等重要礦產(chǎn)資源國家尋求新的經(jīng)濟發(fā)展方式，嚴重依賴礦產(chǎn)資源出口面臨極大風險。這些國家已經(jīng)或正在進行的能源、礦業(yè)改革或法規(guī)政策調(diào)整也許能助其早日走出經(jīng)濟危機。發(fā)達經(jīng)濟體最早陷入經(jīng)濟危機，也最早從經(jīng)濟衰退中復蘇。目前，雖然發(fā)展中經(jīng)濟體面臨困難，但是由于發(fā)達經(jīng)濟體經(jīng)濟復蘇，消費需求增長，也將促使發(fā)展中經(jīng)濟體恢復增長。從礦產(chǎn)勘查開發(fā)投資、礦產(chǎn)品價格跌幅、礦業(yè)公司并購、礦業(yè)公司市值等多項指標來看，以產(chǎn)業(yè)鏈整固為目標的全球礦業(yè)調(diào)整接近尾聲，將進入新的發(fā)展周期。

　　未來全球礦業(yè)競爭不但表現(xiàn)為對資源的爭奪，還將表現(xiàn)在對整個產(chǎn)業(yè)鏈上，越來越多的國家重視原材料的加工和制造業(yè)的發(fā)展，特別是勞動力豐富的非洲和東南亞。我國經(jīng)濟已進入新常態(tài)，將逐步告別過去兩位數(shù)的高速增長時代，但經(jīng)濟增長的質(zhì)量將不斷提高，走勢更加穩(wěn)健，對世界經(jīng)濟的貢獻更大。中國目前處于經(jīng)濟轉(zhuǎn)型期，面臨經(jīng)濟下行、勞動成本上升、外部競爭壓力增大等挑戰(zhàn)。以改革促發(fā)展，以簡政放權(quán)激發(fā)市場活力，符合世界發(fā)展潮流，也被越來越多的國家所效仿。

　　據(jù)德國經(jīng)濟學家米謝艾爾·麥克唐納研究，目前世界上有４０多個國家經(jīng)濟發(fā)展依賴中國，這些國家對華出口份額都超過其出口總量的１５％。其中塞拉利昂為８２．１％，土庫曼斯坦為６８．８％，毛里塔尼亞為４８．７％，剛果共和國為４８．１％，緬甸為４１．４％，澳大利亞為３６．２％，老撾為３５．２％。這些國家的出口商品中大多數(shù)為能源和礦產(chǎn)品。

　　未來隨著“絲綢之路經(jīng)濟帶”和“２１世紀海上絲綢之路”建設，中國的經(jīng)濟輻射力和影響力將進一步提高。（閆衛(wèi)東，孫春強，崔榮國，郭娟）