12月份，全球大宗商品全面反彈。究其原因：一是美聯(lián)儲主席鮑威爾美聯(lián)儲最早12月起放緩加息步伐，緩和市場對激進加息可能加重海外經(jīng)濟衰退風險的憂慮；二是中國多地大幅優(yōu)化疫情防控措施，有助于區(qū)域經(jīng)濟和產(chǎn)業(yè)鏈供應鏈恢復。在上述宏觀風險偏好與產(chǎn)業(yè)需求預期利好共振作用下，預計以有色金屬為代表的大宗商品12月份將迎來一輪集體反彈修復行情。

    “12月份，有色金屬等大宗商品或將出現(xiàn)新一輪反彈修復，為行業(yè)寒冬淡季吹來一陣暖風。”國信期貨研究咨詢部主管顧馮達表示，在新一輪宏觀情緒改善和區(qū)域消費貿(mào)易加快恢復的共同作用下，有色金屬等大宗商品相關板塊11月以來持續(xù)震蕩，缺乏突破動力，但隨著我國經(jīng)濟自疫情中逐步回穩(wěn)和防疫措施優(yōu)化，行業(yè)企業(yè)或提前對春節(jié)前備貨做出樂觀預期，有色金屬等商品價格中期可看高一線。

    顧馮達表示，全球正處于百年變局與世紀疫情交織、地緣政治沖擊國際關系的困局中，“黑天鵝”風險亂舞，“灰犀牛”風險臨近，實體產(chǎn)業(yè)過去的高效分工正遭遇區(qū)域經(jīng)濟割裂斷層和貿(mào)易保護主義抬頭的威脅，國內外產(chǎn)業(yè)鏈、供應鏈脆弱性凸顯，海外經(jīng)濟滯漲與衰退風險逐漸成為現(xiàn)實威脅，國內外股債匯及商品等資產(chǎn)價格在高度不確定性下高波動似乎成為常態(tài)。

    當前，全球地緣政治局勢有暫時緩和的跡象，使得各國經(jīng)濟滯漲乃至失速威脅短期有所緩和。美聯(lián)儲“褐皮書”顯示，美國整體經(jīng)濟活動仍有一定支撐，但利率和通脹對經(jīng)濟活動構成持續(xù)壓力，市場前景的不確定性令消費意愿顯著減弱。在國內外經(jīng)濟面臨較大壓力背景下，我國多措并舉，疫情防控措施也正不斷優(yōu)化，預計我國產(chǎn)業(yè)鏈供應鏈將得到一定修復，對有色金屬產(chǎn)業(yè)春節(jié)前后轉弱的悲觀預期可能得到一定改善。

    海外市場焦點在于美聯(lián)儲為首的海外央行加息的節(jié)奏和力度。包括有色金屬在內的風險資產(chǎn)或將迎來更多向上動力，而國內市場焦點在于經(jīng)濟穩(wěn)增長政策力度和整體防疫措施變化，考慮到當前各地疫情防控逐步優(yōu)化，區(qū)域經(jīng)濟正得到快速修復，預計有色金屬低庫存緊平衡下的結構性行情或將重演，尤其是春節(jié)前備貨行情也可能提前啟動，或刺激有色金屬在12月上半月出現(xiàn)“擠升水”行情，短期沖高力度較猛烈。建議有色產(chǎn)業(yè)鏈下游加工企業(yè)強化加工利潤的套期保值，注意資金管理，以防市場極端波動重演。